高盛集团最新报告预测明年油价或跌到50美元/桶。
随着俄罗斯将8月原油出口计划上调20万桶/日，国际原油市场供应过剩出现进一步加剧的状况，高盛预计2026年底全球石油库存将增加近8亿桶。高盛这一预测，或给特朗普更多施压美联储降息的杠杆，因为原油价格下跌带动美国CPI能源分项的显著回落，推动美联储降息加快。
当前机构对于美联储机构独立性充满担忧，叠加降息预期，可能导致美元进一步贬值。而港股资产在流动性改善下，南向资金出现加速配置港股迹象，港股向上动能或更为强劲，有望迎来“补涨”行情。
国际油价明年跌到50美元？
高盛集团最新报告预计，由于明年石油过剩加剧，布伦特原油期货合约价格到2026年底将降至每桶50美元区间的低位。目前，纽约油价为每桶62美元，布伦特油价保持在每桶66美元左右。而俄罗斯已将8月西部港口原油出口计划较原计划上调20万桶/日。
高盛在给客户的一份报告中说，“我们预计，从2025年第四季度到2026年第四季度，石油过剩将扩大，全球每日将出现180万桶的供应过剩，导致到2026年底全球库存增加近8亿桶。”其中，储存在经济合作与发展组织（OECD）成员国的石油将占全球总库存的三分之一。而这部分库存的积累恰好伴随着OECD国家本身对石油需求的减弱，这将进一步压低油价。
高盛预测，2025年油价可能仍能维持在当前远期合约价格附近，但这种平衡将在2026年打破。布伦特油价的“公平价值”将从当前的70美元区间下移至50美元区间，特别是在2026年库存继续累积的背景下，价格有望低于当前远期合约水平。
美联储降息压力进一步增大
在美国CPI构成中，油价通过影响交通工具用燃料价格直接影响CPI分项走势，而原油价格下跌带动能源分项的显著回落，会降低核心CPI指数。高盛这一预测，或给特朗普更多施压美联储降息的杠杆。自特朗普重返白宫以来，他一直不遗余力地向美联储施压，要求其降低利率，而本周试图罢免库克正是其持续施压的一部分。
在刚刚过去的杰克逊霍尔全球央行年会期间，美联储主席鲍威尔的最新表态已经“放鸽”。华尔街策略师们认为，9月降息几乎“已成定局”，降息25个基点是“一个相当强烈的信号”。如果原油价格持续下行，会让美联储降息路径更为顺畅。
随着特朗普对美联储独立性的威胁层层递进，全球央行年会期间的十多位与会央行行长普遍认为，如果美联储对抗通胀的能力因失去独立性而受到威胁，对其自身地位和更广泛的经济稳定会构成直接威胁，并导致金融市场发生重大动荡，比如投资者会要求更高的溢价来持有美国债券，并重新评估美国国债作为全球金融体系定价之锚的地位。事实上，全球央行们已开始为这一可能性做准备，提示他们监管的贷款机构注意对美元的敞口。
东方金诚研究发展部白雪认为，美联储独立性是美元作为全球储备货币的重要支撑，如果特朗普成功加强对美联储的控制，市场预期美联储将采取更宽松的货币政策，这可能导致美元进一步贬值。
南向资金加速配置港股
美元走弱通常有利于新兴市场资产。8月27日，人民币汇率盘中再创2024年11月以来升值高点。在岸价格最低报7.1450，而中间价7.1108，调升80基点。
在香港汇率市场，随着美联储降息预期增强，前期拖累港股表现的香港流动性紧张情况正在缓解，Hibor利率已经基本企稳开始回落，而港币也脱离了弱方兑换保证水平，出现小幅升值，意味着这一波由香港流动性收紧带来的冲击已经基本结束，相比A股滞涨的港股有望得到提振。
当前，内地投资者正在加大港股市场的投资力度。8月15日，南向资金成交净买入358.76亿港元，单日净买入额创历史最高纪录。8月26日，南向资金成交净买入165.73亿港元。8月27日，南向资金成交净买入153.71亿港元。A股同赛道规模最大的恒生科技指数ETF(513180) ，在截至8月26日的近20个交易日中，获资金净流入超50亿元，反映港股科技主题配置强度阶段性抬升，而该ETF最新规模已达383.35亿元，创成立以来新高。
信达证券最新报告中指出，近期南向资金的流入边际加速，港股类ETF持续吸引资金流入，港股科技、大金融和创新药板块成为资金的主要增配方向。随着美联储鲍威尔释放“鸽派”信号，9月降息预期升至高位，对于港股流动性及多头情绪构成利好，或进一步支持港股市场的表现。
校对：彭其华
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